這是「台股風險燈號週報」系列的最新一期。本系列所採用的模型，正式名稱為台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型——四大維度、十一項底層變數、標準化方式與已知限制，請見〈Part 1：總體經濟與大盤體制轉換決策模型研究〉與〈Part 2：敏感度分析、回測驗證與部位管理規則〉。
在解讀本週燈號之前，有兩項但書務必先說明。第一，〈台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型 Part 3：真實資料回測的誠實結果〉已誠實揭露，這套模型以真實歷史資料回測的 AUC-ROC 僅 0.4875，判別力接近隨機，以下讀數應被理解為「本週各構面的定性摘要」，而非已通過驗證的預測警報。第二，用來將機率分級為「低度／中度／偏高／高度」的門檻，目前仍是暫定值（尚未經回測校準），僅為方便溝通用的四捨五入區間，並非已用歷史後續市場表現驗證過的分級標準，解讀時請留意這一點。
本期依循自 2026 年 8 月 2 日起建立之揭露原則，公開本週機率讀數、四大構面分數與三個月動能，並與上週（2026/08/16）進行逐週（WoW）數值對照。
本週風險燈號：中度
模型將風險機率分為四級：低度（0–25%）、中度（25–50%）、偏高（50–75%）、高度（75% 以上）。本週機率讀數為 0.3410（34.10%），落在中度區間，與上一期相同，較上週（0.3038）回升 0.0372，結束此前連續兩週的下滑走勢。
四大構面本週分數、三個月動能，以及與上週的週對週變化如下：
| 構面 | 本週分數 | 三個月動能 | 較上週（WoW） |
|---|---|---|---|
| X1 資金緊俏度 | 0.6128 | +0.0245 | −0.0037 |
| X2 貿易／庫存 | 0.5364 | +0.0307 | +0.0000 |
| X3 能源通膨 | 0.8247 | −0.1753 | +0.0106 |
| X4 市場結構 | 0.3882 | +0.0171 | +0.0444 |
本週最值得留意的是 X4（市場結構）出現本系列公開細項以來週對週漲幅最大的一次（+0.0444），主要驅動力來自 VIX 期限結構分數由上週的觀測窗下緣明顯回升。X3（能源通膨）則連續第二週走升（WoW +0.0106），三個月動能雖仍為負值（−0.1753），但降溫速度持續放緩，與上週 −0.1859 相比進一步收斂。X1 週對週小幅下滑，X2 則連續第三週完全持平。
本週在看什麼：市場結構面轉升主導，能源通膨面延續反彈
市場結構面：VIX 期限結構分數自觀測窗下緣明顯回升，是本週讀數上升的主要來源。 X4 本週分數 0.3882，較上週的 0.3438 上升 0.0444，為本系列公開細項以來單週漲幅最大的一次。細項中，期限結構分數由上週的 0（本模型觀測窗下緣）回升至 0.1698，對應期貨價差為 3.05，顯示上週深度升水的結構本週有所收斂、短線恐慌訊號略有回溫；廣度指標方面，台灣 50 成分股中約 97.96%（49 檔中 48 檔站上均線，1 檔〔代號 7769〕因故排除）較上週的 93.9% 進一步走高，對應分數降至 0（觀測窗上緣附近，廣度過高對應分數趨近下限）；融資餘額分數則微降至 0.9948（上週 0.9981），原始餘額續處於觀測窗高檔區間，觀測日為 2026 年 8 月 21 日，屬 T+1／T+2 落後資料，解讀時應留意其非即時性。整體而言，本週構面上升主要由期限結構單一子變數帶動，須留意這是單週雜訊，或是先前連續緩解走勢的階段性反轉。
能源通膨面：連續第二週走升，Brent 原油分數持續反彈為主要來源。 X3 本週分數 0.8247，較上週的 0.8141 上升 0.0106，延續上週由降轉升的走勢。細項中，Brent 原油分數由上週的 0.7966 進一步回升至 0.8284，原始油價為每桶 95.29 美元，觀測日為 2026 年 8 月 18 日，距撰稿當下 5 天，屬 FRED（DCOILBRENTEU）例行發布延遲範圍內，並非本模型連接器異常；CPI 能源分項分數維持滿分（1）；地緣政治風險指數（GPR）分數與上週持平於 0.6456，觀測日仍為 2026 年 6 月 30 日，屬約 54 天的常態資料延遲，本期未更新。三個月動能雖仍為負值（−0.1753），但已較上週的 −0.1859 進一步放緩，累計已連續兩週由降轉升，值得持續觀察降溫趨勢是否真正告一段落。
資金面：格局與上週大致一致，變化有限。 X1 本週分數 0.6128，較上週的 0.6165 小幅下滑 0.0037。十年期美債實質殖利率分數由接近滿分的水準微降至 0.9907，資金成本仍處於觀測窗高檔；Fed 資產負債表分數為 0.2348（上週 0.2330），觀測日為 2026 年 8 月 19 日，仍相對寬鬆，價格端偏貴、總量端未同步緊縮的格局延續。
貿易面：連續第三週完全無變化，訂單端資料落後情形未見改善。 X2 本週分數 0.5364，與上週完全相同（WoW 0.0000），四項子變數分數與觀測日均與上期一致。美國加權平均關稅率（分數 1，觀測日 2026 年 6 月 30 日）與核心商品物價（分數 1，觀測日 2026 年 7 月 1 日）均維持觀測期間高檔。台灣電子零組件出口訂單分數為 0，觀測日仍停留在 2026 年 6 月 1 日，距撰稿當下已逾 2.7 個月（約 83 天）未更新，是本模型目前落後最明顯的單一子變數，且本期未見任何前進，此為 MOEA 資料來源之 WAF 限制所致的既知資料延遲問題，非模型計算錯誤，解讀時請勿將其視為對當下貿易情勢的即時反映；後續若持續無法自動更新，可能需要安排一次人工資料匯入以縮短落差。半導體設備出貨年增率分數 0.1456，與上期相同資料週期，變化不大。
本週小結
本週風險燈號維持中度分級，機率讀數回升至 0.3410（較上週上升 0.0372），結束此前連續兩週的下滑走勢。本週最主要的變化來自市場結構面（X4），VIX 期限結構分數自觀測窗下緣明顯回升，是本系列公開細項以來單週漲幅最大的一次；能源通膨面（X3）則連續第二週走升，Brent 原油分數持續反彈。資金面小幅下滑，貿易面連續第三週完全持平，其中電子出口訂單資料的落後情形未見改善，距撰稿當下已逾兩個半月未更新。
下週值得留意：X4 期限結構的回升是單週雜訊，或是先前連續緩解走勢的階段性反轉；X3 的能源通膨面若持續走升，是否會與 X4 同步推升整體讀數；以及電子出口訂單資料能否安排人工更新以縮短與撰稿當下的落差。
本報告為模型化風險評估的摘要說明，僅供研究與參考之用，不構成任何投資買賣建議。用於分級的機率門檻（低度／中度／偏高／高度）目前為暫定值，尚未經歷史回測校準，未來可能調整。本模型以真實歷史資料回測之 AUC-ROC 為 0.4875，判別力接近隨機，詳見〈台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型 Part 3：真實資料回測的誠實結果〉。投資人應獨立評估自身風險，並於進行實際投資決策前諮詢專業意見。