這是「台股風險燈號週報」系列的最新一期。本系列所採用的模型，正式名稱為台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型——四大維度、十一項底層變數、標準化方式與已知限制，請見〈Part 1：總體經濟與大盤體制轉換決策模型研究〉與〈Part 2：敏感度分析、回測驗證與部位管理規則〉。
在解讀本週燈號之前，有兩項但書務必先說明。第一，〈台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型 Part 3：真實資料回測的誠實結果〉已誠實揭露，這套模型以真實歷史資料回測的 AUC-ROC 僅 0.4875，判別力接近隨機，以下讀數應被理解為「本週各構面的定性摘要」，而非已通過驗證的預測警報。第二，用來將機率分級為「低度／中度／偏高／高度」的門檻，目前仍是暫定值（尚未經回測校準），僅為方便溝通用的四捨五入區間，並非已用歷史後續市場表現驗證過的分級標準，解讀時請留意這一點。
本期依循自 2026 年 8 月 2 日起建立之揭露原則，公開本週機率讀數、四大構面分數與三個月動能，並與上週（2026/08/09）進行逐週（WoW）數值對照。
本週風險燈號：中度
模型將風險機率分為四級：低度（0–25%）、中度（25–50%）、偏高（50–75%）、高度（75% 以上）。本週機率讀數為 0.3038（30.38%），落在中度區間，與上一期相同，較上週（0.3235）續降 0.0197，連續第三週處於中度區間下半段。
四大構面本週分數、三個月動能，以及與上週的週對週變化如下：
| 構面 | 本週分數 | 三個月動能 | 較上週（WoW） |
|---|---|---|---|
| X1 資金緊俏度 | 0.6165 | +0.0386 | −0.0007 |
| X2 貿易／庫存 | 0.5364 | +0.0307 | +0.0000 |
| X3 能源通膨 | 0.8141 | −0.1859 | +0.0227 |
| X4 市場結構 | 0.3438 | −0.0536 | −0.0065 |
本週最值得留意的是 X3（能源通膨）驅動方向出現反轉。此前連續兩週帶動整體讀數下滑的 X3，本週轉為回升（WoW +0.0227），是四項構面中唯一走升者；三個月動能雖仍為負值（−0.1859），但已較上週的 −0.2003 放緩，降溫速度出現鬆動跡象。X4 則延續上週的緩解方向，但降幅明顯收斂（本週 −0.0065，上週 −0.0760）。X1、X2 週對週幾乎持平。
本週在看什麼：能源面轉升，市場結構面緩解力道收斂
能源通膨面：連續兩週降溫後，本週轉為回升，是本期最大變化。 X3 本週分數 0.8141，較上週的 0.7914 回升 0.0227，結束此前連續兩週的下滑走勢。細項中，Brent 原油分數由上週的 0.7286 明顯回升至 0.7966，是本構面回升的主要來源；原始油價為每桶 93.26 美元，觀測日為 2026 年 8 月 11 日，距撰稿當下 5 天，屬 FRED（DCOILBRENTEU）例行發布延遲範圍內，並非本模型連接器異常。CPI 能源分項分數維持滿分（1）；地緣政治風險指數（GPR）分數與上週持平於 0.6456，觀測日為 2026 年 6 月 30 日，屬約 47 天的常態資料延遲。整體而言，X3 的三個月動能雖仍為負值，但降溫速度已較上週放緩，本週實際讀數更由降轉升，須留意這是單週雜訊，或是降溫趨勢真正告一段落的訊號。
市場結構面：期限結構持續走向極端平穩，抵銷融資餘額續創新高的壓力，構面小幅緩解。 X4 本週分數 0.3438，較上週下滑 0.0065，降幅較上週的 0.0760 明顯收斂。VIX 期限結構分數由上週的 0.0713 進一步降至 0（本模型觀測窗下緣），顯示期貨升水結構持續加深、短線恐慌訊號持續消退；廣度指標方面，台灣 50 成分股中約 93.9%（49 檔中 46 檔站上均線，1 檔〔代號 7769〕因故排除）較上週的 95.9% 略降，但仍處於觀測窗高檔區間，對應分數 0.0333。另一方面，融資餘額分數續創新高至 0.9981（上週 0.9796），槓桿持續攀升，該筆資料觀測日為 2026 年 8 月 14 日，屬 T+1／T+2 落後資料，解讀時應留意其非即時性。期限結構與廣度的緩解力道仍大於融資槓桿走高的偏緊力道，但差距已較上週收斂，構面淨值僅小幅下滑。
資金面：格局與上週基本一致，變化有限。 X1 本週分數 0.6165，與上週的 0.6172 幾乎持平（WoW −0.0007）。十年期美債實質殖利率分數維持滿分（1），資金成本維持在觀測窗高檔；Fed 資產負債表分數為 0.2330（上週 0.2345），觀測日為 2026 年 8 月 12 日，仍相對寬鬆，價格端偏貴、總量端未同步緊縮的格局延續。
貿易面：連續第二週幾乎無變化，訂單端資料延遲情形略有改善但仍明顯落後。 X2 本週分數 0.5364，與上週完全相同（WoW 0.0000）。美國加權平均關稅率（分數 1，觀測日 2026 年 6 月 30 日）與核心商品物價（分數 1，觀測日 2026 年 7 月 1 日）均維持觀測期間高檔。台灣電子零組件出口訂單分數為 0，觀測日更新至 2026 年 6 月 1 日，較上期的 2026 年 5 月 1 日略有前進，但距撰稿當下仍逾 2.5 個月未更新，仍是本模型目前落後最明顯的單一子變數。此為 MOEA 資料來源之 WAF 限制所致的既知資料延遲問題，非模型計算錯誤，解讀時請勿將其視為對當下貿易情勢的即時反映；半導體設備出貨年增率分數 0.1456，與上期相同資料週期，變化不大。
本週小結
本週風險燈號維持中度分級，機率讀數續降至 0.3038（較上週下滑 0.0197），連續第三週處於中度區間下半段。惟本週最值得留意的是驅動力出現轉變：此前連續兩週帶動讀數下滑的能源通膨面（X3），本週轉為回升，主要受 Brent 原油分數明顯反彈帶動；抵銷讀數上升壓力的則是市場結構面（X4）持續緩解，VIX 期限結構分數已降至本模型觀測窗下緣。資金面與貿易面則連續第二週大致持平。
下週值得留意：X3 的回升是單週雜訊，還是降溫趨勢真正告一段落；X4 中期限結構若已無法進一步下降，融資餘額續創新高的壓力是否將重新主導構面方向；以及電子出口訂單資料的更新節奏能否進一步縮短與撰稿當下的落差。
本報告為模型化風險評估的摘要說明，僅供研究與參考之用，不構成任何投資買賣建議。用於分級的機率門檻（低度／中度／偏高／高度）目前為暫定值，尚未經歷史回測校準，未來可能調整。本模型以真實歷史資料回測之 AUC-ROC 為 0.4875，判別力接近隨機，詳見〈台股風險羅盤——四維羅吉斯預警模型 Part 3：真實資料回測的誠實結果〉。投資人應獨立評估自身風險，並於進行實際投資決策前諮詢專業意見。